Tempus AI Quartalszahlen

  • Lesedauer:8 Min. Lesezeit
  • Beitrags-Kategorie:Aktienanalyse
Tempus AI, Inc.
TEM NASDAQ Q4 2025 & Full Year
Earnings Report Healthcare-Technologie / AI / Präzisionsmedizin Quartal bis 31. Dezember 2025
BULLISCH Analytische Einschätzung
Umsatz Q4
$367,2 Mio.
▲ +83,0 % YoY · 33,5 % organisch (ex Ambry)
Adj. EBITDA Q4
$12,9 Mio.
Turnaround (Vj. −$7,8 Mio.)
Diagnostics Q4
$266,9 Mio.
▲ +121,6 % YoY · 72,7 % Umsatzanteil
Bruttomarge (Non-GAAP)
65,6 %
▲ +3,7 Pp. YoY · GAAP: 64,7 %
Cash & Wertpapiere
$759,7 Mio.
Bilanz zum 31.12.2025 · EK: $491 Mio.
Guidance 2026 (Umsatz)
~$1,59 Mrd.
▲ ~25 % YoY · Adj. EBITDA ~$65 Mio.
Bull Case
AI-Diagnostik-Flywheel beschleunigt
MRD-Adoption steigt exponentiell. Daten-Netzwerkeffekte treiben Insights-Umsatz. Bruttomarge nähert sich 70 %. Adj. EBITDA übersteigt $100 Mio. in 2026. Pharma-Partnerschaften generieren wiederkehrende High-Margin-Umsätze.
Base Case
Profitabler Wachstumspfad
Umsatz wächst ~25 % auf $1,59 Mrd. gemäß Guidance. Adj. EBITDA erreicht ~$65 Mio. Diagnostics-Volumen stabilisiert sich auf hohem Niveau. GAAP-Nettoverlust schrumpft weiter, bleibt aber negativ.
Bear Case
Wettbewerb & Erstattungsrisiken
Diagnostics-Wachstum normalisiert sich nach Ambry-Integration. Rückerstattungsdruck durch Kostenträger. Hohe Schuldenlast ($1,14 Mrd. verzinsliche Verbindlichkeiten) belastet bei steigenden Zinsen. Cash-Burn aus dem operativen Geschäft hält an.
⚠ Wichtiger Hinweis
Dieser Bericht dient ausschließlich zu Informations- und Bildungszwecken. Er stellt keine Anlageberatung, Kaufempfehlung oder Aufforderung zum Handel mit Wertpapieren dar. Alle dargestellten Analysen, Meinungen und Prognosen basieren auf öffentlich zugänglichen Informationen und können fehlerhaft oder veraltet sein. Investitionen in Wertpapiere sind mit erheblichen Risiken verbunden, einschließlich des vollständigen Verlusts des eingesetzten Kapitals. Konsultieren Sie vor jeder Anlageentscheidung einen qualifizierten Finanzberater. Der Autor kann Positionen in den besprochenen Wertpapieren halten.

Tempus AI schließt das Geschäftsjahr 2025 mit starker Dynamik ab. Der Q4-Umsatz stieg um 83 % YoY auf $367,2 Mio., getrieben durch eine Verdopplung der Diagnostics-Erlöse. Organisch (ohne die Ambry-Genetics-Akquisition) lag das Wachstum bei 33,5 %.

Das Adjusted EBITDA drehte in Q4 auf $12,9 Mio. ins Positive, nach −$7,8 Mio. im Vorjahresquartal. Auch auf Non-GAAP-Basis wurde operativ erstmals Geld verdient: $4,3 Mio. Non-GAAP Operating Income. Der GAAP-Nettoverlust betrug −$54,2 Mio., belastet durch $48,7 Mio. an aktienbasierter Vergütung.

Auf Jahressicht erreichte der Umsatz $1,27 Mrd. (+83,4 % YoY). Das Adjusted EBITDA verbesserte sich um $97,3 Mio. auf −$7,4 Mio., trotz der Akquisitionen von Paige AI und OneOme.

Die Guidance für 2026 lautet: ~$1,59 Mrd. Umsatz (+25 %) bei ~$65 Mio. Adjusted EBITDA. Das signalisiert den Übergang vom Hyperwachstum zum profitablen Skalieren.

Kernbotschaft

Tempus bewegt sich von einer Cash-Burn-Story zu einem profitablen Wachstumsmodell. Die Kombination aus 83 % Umsatzwachstum, positivem EBITDA und 126 % Net Revenue Retention zeigt, dass die Plattform-These Substanz hat. Der Schlüssel liegt in der Frage, ob die Margenausweitung auch bei rein organischem Wachstum anhält.

Diagnostics

$266,9 Mio. · +121,6 % YoY

Das Diagnostics-Segment steuert 72,7 % des Q4-Umsatzes bei und wuchs mit +121,6 % YoY am stärksten. Das Wachstum basiert auf breiter Front: Onkologie-Testvolumen stieg 29 % YoY, Hereditary-Tests 23 % YoY.

Besonders auffällig: die MRD-Dynamik (Minimal Residual Disease). ~4.700 Tests in Q4, ein Plus von 56 % gegenüber Q3. MRD befindet sich in einem frühen Adoptionsstadium mit signifikantem Hochlaufpotenzial.

Die Non-GAAP-Bruttomarge verbesserte sich auf 62,2 % (Vj. 49,6 %). Die Skaleneffekte der wachsenden Testvolumina zeigen Wirkung, ergänzt durch die Ambry-Genetics-Integration.

Bedeutung

Diagnostics ist Motor und Datenquelle zugleich. Jeder Test fließt in die multimodale Datenbibliothek, die wiederum das AI-Plattformgeschäft stärkt. MRD könnte in den kommenden Jahren zu einem eigenständigen Wachstumstreiber werden.

Data & Applications

$100,4 Mio. · +25,1 % YoY

Data & Applications erwirtschaftete $100,4 Mio. in Q4 (+25,1 % YoY). Das Insights-Produkt (Datenlizenzierung an Pharma) wuchs bereinigt um den AstraZeneca-Warrant-Effekt aus Q4 2024 um 69,5 %.

Die Non-GAAP-Bruttomarge lag bei 74,5 %, unter dem Vorjahreswert von 80,3 %. Der Rückgang spiegelt einen veränderten Produkt-Mix wider.

Im Gesamtjahr 2025 erzielte das Segment $316,4 Mio. (+30,9 % YoY). Der Total Remaining Contract Value (TCV) überstieg $1,1 Mrd. Die Net Revenue Retention erreichte 126 %.

Bedeutung

Die NRR von 126 % belegt, dass bestehende Kunden Jahr für Jahr mehr ausgeben. Der hohe TCV gibt Umsatzvisibilität. Die Insights-Beschleunigung (+69,5 %) zeigt wachsenden Appetit der Pharmabranche auf Tempus-Daten.

Guidance Geschäftsjahr 2026

KennzahlGuidance 2026GJ 2025 (Ist)Veränderung
Umsatz~$1,59 Mrd.$1,27 Mrd.+25 %
Adjusted EBITDA~$65 Mio.−$7,4 Mio.Turnaround

Die 2026-Guidance impliziert eine Normalisierung der Wachstumsrate von 83 % auf ~25 %. Das ist erwartbar, da der anorganische Ambry-Effekt im Basisjahr 2025 enthalten ist und 2026 rein organisch gewachsen wird.

Auffälliger ist die EBITDA-Guidance: $65 Mio. positiv bedeutet eine Verbesserung um über $72 Mio. gegenüber 2025. Das Management signalisiert damit operativen Hebel bei wachsendem Umsatz.

Wichtige operative Kennzahlen

KennzahlQ4 2025Anmerkung
Total Remaining Contract Valueüber $1,1 Mrd.Zum Jahresende
Net Revenue Retention (Insights)126 %Starke Expansion
MRD-Testvolumen~4.700 Tests+56 % QoQ
Onkologie-Volumen YoY+29 %GJ: +26 %
Hereditary-Volumen YoY+23 %GJ: +29 %
Einordnung der Guidance

Die 25 %-Umsatzguidance ist konservativ im Vergleich zum Q4-Run-Rate ($367 Mio. × 4 = $1,47 Mrd.), lässt aber Raum für saisonale Schwankungen. Entscheidend ist die Botschaft, dass Tempus profitabel wachsen will. Der Sprung von −$7 Mio. auf +$65 Mio. Adj. EBITDA ist ambitioniert, aber angesichts der Q4-Dynamik ($12,9 Mio.) plausibel.

"In 2025, Tempus continued to set the standard for what it means to be a technology company operating in the healthcare space."
— Eric Lefkofsky, Founder & CEO, Tempus AI
"The strength of our unit growth in diagnostics along with the accelerating growth of our data business is proof that we are unique in this space."
— Eric Lefkofsky, Founder & CEO, Tempus AI

Tonalitätsanalyse

Lefkofsky betont zwei Narrative: Einzigartigkeit im Markt und Netzwerkeffekte. Die Formulierung „set the standard" positioniert Tempus als Kategorie-Definierer, nicht als Mitbewerber. Das ist bewusst offensives Framing.

Der Verweis auf „compounding network effects" ist strategisch relevant. Je mehr Diagnostik-Tests durchgeführt werden, desto wertvoller wird die Datenbibliothek, desto besser die AI-Modelle, desto attraktiver die Plattform für Pharma-Kunden. Dieses Flywheel-Argument ist der Kern der Investmentthese.

Keine Erwähnung der Schuldensituation oder des GAAP-Nettoverlusts. Der CEO fokussiert auf Wachstum und Plattformstrategie, nicht auf kurzfristige Profitabilität.

Operative Highlights

Tempus lancierte Paige Predict, eine AI-gestützte digitale Pathologie-Suite, die 123 Biomarker über 16 Krebsarten auf Basis von Standard-H&E-Gewebeschnitten vorhersagt. Das verbessert die diagnostische Reichweite auch bei limitierten Gewebeproben.

Eine neue Studie zeigte, dass der AI-gestützte Immune Profile Score (IPS) die Ansprechwahrscheinlichkeit auf Immuntherapie besser vorhersagt als konventionelle Biomarker. 13 % der Kolorektal- und 17 % der Selten-Krebs-Patienten, die Standardtests übersehen hätten, wurden identifiziert.

Neue Partnerschaften mit NYU Langone Health (multi-jährige Kooperation für serielle molekulare Profilerstellung) und Northwestern Medicine (genomische Testausweitung) stärken die institutionelle Verankerung.

Zwischen den Zeilen

Die Produkt-Pipeline (Paige Predict, IPS) zeigt, dass Tempus nicht nur Daten sammelt, sondern daraus klinisch relevante AI-Werkzeuge baut. Das unterscheidet Tempus von reinen Diagnostik-Laboren und stützt die Plattform-Bewertung.

Umsatzentwicklung (Geschäftsjahre)

Segmentverteilung Q4 2025

Margenentwicklung (Non-GAAP)

Adjusted EBITDA Trend

Detaillierte Finanzkennzahlen Q4

KennzahlQ4 2025Q4 2024YoY
Umsatz$367,2 Mio.$200,7 Mio.+83,0 %
Diagnostics$266,9 Mio.$120,4 Mio.+121,6 %
Data & Applications$100,4 Mio.$80,2 Mio.+25,1 %
Bruttogewinn (GAAP)$237,7 Mio.$122,1 Mio.+94,7 %
Bruttomarge (Non-GAAP)65,6 %61,9 %+3,7 Pp.
Op. Verlust (GAAP)−$61,4 Mio.−$50,7 Mio.−21,1 %
Non-GAAP Op. Ergebnis$4,3 Mio.−$15,6 Mio.Turnaround
Nettoverlust (GAAP)−$54,2 Mio.−$13,0 Mio.—
Adjusted EBITDA$12,9 Mio.−$7,8 Mio.Turnaround
Non-GAAP EPS−$0,04−$0,16+75 %
SBC + Payroll Tax$48,7 Mio.$32,4 Mio.+50,3 %

Gesamtjahr 2025 vs. 2024

KennzahlGJ 2025GJ 2024YoY
Umsatz$1.271,8 Mio.$693,4 Mio.+83,4 %
Diagnostics$955,4 Mio.$451,7 Mio.+111,5 %
Data & Applications$316,4 Mio.$241,6 Mio.+30,9 %
Bruttogewinn (GAAP)$797,9 Mio.$381,1 Mio.+109,4 %
Bruttomarge (Non-GAAP)63,5 %58,3 %+5,2 Pp.
Nettoverlust (GAAP)−$245,0 Mio.−$705,8 Mio.+65,3 %
Adjusted EBITDA−$7,4 Mio.−$104,7 Mio.+$97,3 Mio.
Non-GAAP EPS−$0,61−$1,54+60 %
Operativer Cash Flow−$218,1 Mio.−$189,0 Mio.−15,4 %

Bilanzübersicht

Position31.12.202531.12.2024
Cash & Cash Equivalents$604,8 Mio.$341,0 Mio.
Marketable Equity Securities$150,2 Mio.$107,3 Mio.
Forderungen$311,2 Mio.$154,8 Mio.
Goodwill$470,2 Mio.$73,3 Mio.
Gesamtaktiva$2.274,8 Mio.$926,1 Mio.
Langfristige Schulden$202,8 Mio.$267,2 Mio.
Convertible Senior Notes$728,1 Mio.—
Wandelschuldverschreibung$208,7 Mio.$168,2 Mio.
Revolvierender Kredit$100,0 Mio.—
Gesamtverbindlichkeiten$1.783,5 Mio.$869,8 Mio.
Eigenkapital$491,3 Mio.$56,3 Mio.

Tempus AI schließt 2025 mit einer klaren Botschaft ab: Die Plattform skaliert, der Weg zur Profitabilität ist eingeschlagen. Der Q4-EBITDA-Turnaround und die Guidance für 2026 ($65 Mio. Adj. EBITDA) markieren einen Wendepunkt. Die Frage ist nicht mehr ob, sondern wie schnell Tempus profitabel wird.

Die Bilanz zeigt allerdings Spannungen. Die Gesamtverbindlichkeiten haben sich auf $1,78 Mrd. verdoppelt, getrieben durch Convertible Senior Notes ($728 Mio.) und die Ambry-Akquisition. Dem steht ein Eigenkapital von $491 Mio. gegenüber. Der operative Cash Flow bleibt mit −$218 Mio. negativ. Tempus ist auf Kapitalmarktzugang angewiesen.

Analytische Einschätzung: BULLISCH
Bull-Case Katalysatoren
  • Umsatzwachstum +83 % YoY, organisch +33,5 %
  • Adj. EBITDA-Turnaround in Q4: $12,9 Mio. positiv
  • Diagnostics-Marge steigt von 49,6 % auf 62,2 % (Non-GAAP)
  • MRD-Volumen +56 % QoQ in frühem Adoptionsstadium
  • NRR 126 % und TCV >$1,1 Mrd. geben Umsatzvisibilität
  • AI-Produkte (Paige Predict, IPS) differenzieren von reinen Laboren
Bear-Case Risiken
  • GAAP-Nettoverlust −$245 Mio. im Gesamtjahr 2025
  • Operativer Cash Flow −$218 Mio., Kapitalmarktabhängigkeit
  • Verschuldung auf $1,78 Mrd. gestiegen (Notes, Kredit, Wandelanleihen)
  • Goodwill von $470 Mio. nach Akquisitionen birgt Abschreibungsrisiko
  • Data-Segment-Marge rückläufig (74,5 % vs. 80,3 % Vorjahr)
  • SBC bleibt mit $124,7 Mio. (GJ) ein signifikanter Verwässerungsfaktor
Zentrale Beobachtungspunkte

Für 2026 sind folgende Datenpunkte entscheidend: Quartalsmäßige EBITDA-Entwicklung Richtung $65-Mio.-Ziel, MRD-Testvolumen-Wachstum als Frühindikator, Fortschritte bei der Integration von Ambry Genetics, Entwicklung der Data-Segment-Margen, Zinsbelastung aus den Convertible Notes ($728 Mio.) und Fortschritte beim operativen Cash Flow Richtung Break-even.

Analyse basiert auf dem Tempus AI Earnings Report Q4 2025 & Geschäftsjahr 2025 (Quartal bis 31.12.2025). Alle Angaben ohne Gewähr. Keine Anlageberatung. Stand: Februar 2026.
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